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  周二(6月30日)欧洲时段,美元兑日元五连涨,日内美元指数表现强势,日元近期失去避险属性,根据周二发布的声明,与6月相比,日本央行扩大了7月计划下10年及以下期限债券的指示性购买范围,购买频率保持不变。6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3个百分点。日元避险需求近期被打压,投资者避险更青睐美元,而日本本身近期的经济数据并不佳,日本5月工业生产连续第四个月下滑,日元资产吸引力有限。
  欧洲时段,美油下跌2%至38.9美元/桶附近,疫情在部分国家恶化的态势不减,这令油市未来需求前景蒙阴,此外利比亚国家石油公司(NOC)发言人表示,在国际谈判结束驻扎在利比亚东部的部队的封锁后,该公司希望恢复石油生产。此前OPEC秘书长也表示,石油市场尚未走出“困境”。多头将从周二美国石油协会(API)公布的数据中寻找有关需求复苏的更多迹象。初步调查显示,分析师预计上周美国原油库存从纪录高位下降,汽油库存连续第三周减少。
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    ★近期热点提要★
  1、【美国新冠疫情面临失控危险】  
  ①美国是疫情最严重的国家,死亡和确诊这两项数据均为世界最高。美国卫生官员日前警告称,阻止新冠病毒在全美传播的窗口期正在关闭。外媒认为,美国疫情正面临失控危险;50个州中有30个疫情持续扩散,特别是南部和西部面积最大、人口最多的几个州:加利福尼亚州、得克萨斯州和佛罗里达州。重启这个世界最大经济体的努力因为这些州的感染数激增而受挫;
  ②实际感染者或超两千万。自去年12月新冠疫情暴发以来,全球疫情两大关键数据28日突破了重要关口:累计死亡病例突破50万,累计确诊病例突破1000万。对第二波疫情全面暴发的担忧正在增加。美国卫生与公众服务部长警告控制疫情的“窗口”正在关闭。形势非常严峻,我们采取行动将其控制住的窗口将要关闭;
  ③彭斯28日接受采访时说,全国感染率上升主要是由于扩大了病毒检测,他还强调死亡率在逐渐下降。当被问及是否能采取更协调的全国应对措施时,彭斯说应对疫情主要是地方政府的职责。众议院议长佩洛西28日说,总统本人应该在戴口罩上成为一个榜样。这不仅是为了保护他自己,也是为了保护其他人及其家人。
  2、【英国央行首席经济学家霍尔丹:英国和全球经济目前进入了复苏阶段】
  比以往任何时候都更重要的是,各国央行没有负担过重,价格稳定的支柱没有受到干扰,如果需要支持经济并让通胀在可持续的基础上回到目标水平,我随时准备迅速调整货币政策,在我看来,风险比5月份略微均衡,仍偏向下行,自5月会议以来,需求上升的消息超过了负面消息,鉴于经济衰退的严重程度,历史依赖或滞后可能会超过通常的程度,对货币政策独立性感到担忧,应该谨慎对待这样的结论,即由于非加速性失业增长率较高,大流行病往往不会对物价造成持续上行压力,对负利率的审查将持续到下半年,对是否需要更多的支持措施持开放态度,认同行长贝利的观点,认为英国央行资产负债表的上升不应是无限的。
  3、【日本央行在7月计划中扩大国债购买范围】
  根据周二发布的声明,与6月相比,日本央行扩大了7月计划下10年及以下期限债券的指示性购买范围,购买频率保持不变,以下为6月和7月购债计划的比较:
  4、【央行下调再贷款再贴现利率0.25个百分点】
  记者从多个信源独家获悉,央行近日发文称,决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点,调整后,3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外,央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点,调整后,金融稳定再贷款利率为1.75%,金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。(证券时报)
  5、【英国首相约翰逊:我们不会以紧缩来应对危机】
  英国政府致力于“团结起来,升级英国”,财政大臣苏纳克将于下周公布经济计划,将使英国成为对投资和设立公司最具吸引力的地方,现在是加强联盟伙伴关系的时候了,将进行一场“基础设施革命”,建造足够的住房,英国的基础设施资本成本太高,英国将变得“更好、更环保、更快”。休假计划不能永远持续下去,英国将为年轻人提供“机会保证”,将在短期内对计划体系进行自二战以来最彻底的改革,在新冠肺炎疫情之后,必须重新开放经济,我们将利用这场危机来解决过去三十年来尚未解决的重大挑战。英国在失业问题上面临“真正的危机”,无休止的社交距离规则对英国经济不起作用,如果需要的话,会采取进一步措施来刺激经济。
  ★欧洲时段外汇行情回顾★
  欧洲时段,美元指数创四周新高至97.81,尽管美国疫情进一步恶化,但投资者依旧青睐美元来避险,而疫情对于开放的经济体而言可能冲击相对有限,而高盛表示,美国联邦政府出台的戴口罩命令不仅会降低新冠肺炎确诊病例的日增长率,而且还可能使美国经济避免国内生产总值(GDP)下降5%,而无需实施进一步实施封锁措施。
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    欧洲时段,欧元兑美元一度跌破1.12,日内美元指数大幅走高,多数非美货币承压,因疫情恶化,令美元避险需求上升,此外美欧贸易局势不容乐观,德国官员证实,默克尔政府正在考虑对美施压方案,希望在欧盟层面展开协调一致的行动应对美国新的制裁威胁。外媒称,华盛顿与布鲁塞尔之间的冲突随时可能引爆。

    欧洲时段,英镑兑美元表现弱势,一度欲跌向上日录得的逾一个月低位1.2251,因英国脱欧相关的不确定性持续存在,随后有所反弹,财政大臣苏纳克将于下周公布经济计划,英国首相约翰逊表示,我们不会以紧缩来应对危机。FXStreet的分析师Yohay Elam指出了英镑兑美元保持看跌的四个因素,分别是英国政府财政政策对英镑不利,因脱欧依然无果,英国冠状病毒依然严重施压英镑,美国冠状病毒严重支撑避险美元。

    欧洲时段,美元兑日元五连涨,日内美元指数表现强势,日元近期失去避险属性,根据周二发布的声明,与6月相比,日本央行扩大了7月计划下10年及以下期限债券的指示性购买范围,购买频率保持不变。6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3个百分点。日元避险需求近期被打压,投资者避险更青睐美元,而日本本身近期的经济数据并不佳,日本5月工业生产连续第四个月下滑,日元资产吸引力有限。

    欧洲时段,澳元兑美元一度创逾一周新低,日内美元指数大幅走高,多数非美货币承压,同时疫情及贸易方面的负面消息也不利于商品货币表现,此前中国PMI数据向好,一度提振了澳元表现,但澳元仍承压于近期疫情恶化的显示。

    欧洲时段,现货黄金回落至1770下方,黄金市场目前多空因素各有,一方面美元表现强劲,但美国收益率曲线低迷的表现对黄金有利。另一方面股市表现依旧充满赚钱效应,黄金近期波动有限,令部分投资者失去耐心。此前,还有美国疫情的升温以及贸易问题也在起着作用;对经济复苏积极预期的改变也是推动黄金的一大因素;澳新银行(ANZ)表示,黄金市场会继续在1770附近震荡。美国、巴西等国疫情的升温意味着这些国家央行还会进一步进行刺激政策。

     
  欧洲时段,美油下跌2%至38.9美元/桶附近,疫情在部分国家恶化的态势不减,这令油市未来需求前景蒙阴,此外利比亚国家石油公司(NOC)发言人表示,在国际谈判结束驻扎在利比亚东部的部队的封锁后,该公司希望恢复石油生产。此前OPEC秘书长也表示,石油市场尚未走出“困境”。多头将从周二美国石油协会(API)公布的数据中寻找有关需求复苏的更多迹象。初步调查显示,分析师预计上周美国原油库存从纪录高位下降,汽油库存连续第三周减少。

    机构观点
  【澳新银行:各大央行或加码宽松,料提振金价】
  澳新银行表示,国际现货黄金价格交投于1800美元下方,因为在新冠病毒疫情可能再度爆发之际,投资者将聆听美联储主席鲍威尔对未来货币政策的看法;由于新增新冠病毒感染病例增加,避险资产仍有需求,全球病例已超过1000万,美国、巴西和印度病例加速增长,提升了市场对全球各大央行推出进一步刺激举措的预期;鲍威尔和美国财长努钦将在众议院金融服务委员会作证,本周美联储的政策前景可能会得以披露;此外投资者继续涌入实物黄金市场,数据显示,交易所交易基金将迎来第14周资金净流入。
  【贝莱德上调欧股和日股评级,警告美股存在风险】
  ①欧洲重启受疫情冲击的经济的努力,促使贝莱德投资研究所将欧洲股市评级上调至“加码”。贝莱德还警告称美国可能很快收缩政策回应措施。
  ②贝莱德在年中展望中表示,在采取了稳健的公共卫生措施和积极政策回应的情况下,随着经济重启,欧洲将呈现周期性上行。
  ③日本股市也是如此,贝莱德将日本股市评级从“减码”上调至“中性”。
  ④美国股市却正相反,贝莱德将美国股市敞口下调至“中性”,指因财政刺激效果消退、疫情持续蔓延和中美关系再度紧张的风险。
  ⑤贝莱德智库全球首席投资策略师Mike Pyle在年中媒体发布会上表示,美国的货币和财政政策回应十分有力,展望未来6-12个月,我们认为美国过快缩减支持政策的风险很大
  ⑥固定收益方面,贝莱德表示看好美国公债,与其他发达市场公债相比,预计美国长期公债收益率将进一步下跌。
  ⑦贝莱德还下调新兴市场的硬货币债务和股票评级至“减持”,称应对疫情经济影响的政策空间有限。  
  【美联储资产负债表到美国GDP的变化,暗示黄金将延续牛市】
  ①分析师指出,与其他资产(尤其是股票)相比,黄金在2020年剩余时间内可能维持其领先表现。目前,多头试图上破1800整数关口的强阻力,从美联储资产负债表和美国GDP的变化来看,金价大概率会上破这一重要阻力;
  ②风险资产在二季度初开始,到现在一直再反弹,但黄金一直非常坚挺,金价在过去三个月上涨了12%,比一季度的4%要多的多;
  ③在新冠疫情爆发之际,推动金价上涨的诸多因素中,影响最大的是全球央行的货币宽松,美联储资产负债表的扩大是值得关注的地方;
  ④美联储持有的总资产在3月首次突破5万亿美元。到目前为止,这一数字已超过7万亿美元,而纽约联储前主席比尔·达德利(Bill Dudley)估计,到年底,这一数字可能会超过10万亿美元。
  ⑤相对而言,3月底时美国的GDP为21.5万亿美元,此后大幅缩水。美联储显然要继续刺激经济复苏,当美联储主席鲍威尔进一步扩大宽松,金价肯定会延续之前的涨势,并顶破1800关口。
  【从历史入手发现相似点,Leuthold预测美股还有巨大上涨空间】
  ①投资研究公司Leuthold Group称,美国股市从3月底低谷一路反弹与过去几轮牛市的趋势相符,这可能有助于缓和投资者对股市上涨过快过猛的担忧。
  ②Leuthold策略师James Paulsen在6月29日表示,与1982年、1987年、2003年和2009年牛市早期阶段比较后(它们都是在跌幅达到30%或更高的熊市之后出现)可以发现,它们与当前市场走势有着相似之处,尤其是1982年和2009年。
  ③Paulsen称,未来一年还有很大的上涨空间,当前涨势与过去牛市的相似之处值得注意,而之前那几轮牛市都为投资者带去了额外的高回报。
  ④标普500指数已从3月23日收盘低点反弹了36%,这促使一些策略师建议在估值上升的情况下削减风险敞口,但Paulsen告诫投资者,在此期间应当对“将频繁出现且有时大幅度”的回调心中有数,建议抓住未来市场持续波动带来的机会。从更长远的角度来看,有充分的理由相信股市会进一步走高。
  ⑤Paulsen表示,标普500短线可能会下跌5%左右,达到牛市在这个阶段的平均水平,”但如果市场遵循选取的过去四次牛市的平均表现,那么未来一年它可能提供+14%的总回报,并在未来两年提供近+27%的回报(假设股利回报为2%)
  【中金公司:资产波动率提升,黄金避险价值显现】
  ① 中金公司的分析师在研报中写到,资产波动率提升,黄金避险价值显现。2020年大类资产波动率上行,同涨同跌属性明显。自3月份以来,全球疫情持续发酵,海外整体的新增确诊病例数仍在快速上升。全球经济运行和贸易出口出现中断,全球经济预期持续下修,全球经济衰退风险预期引发避险模式,从而全球资产价格出现大幅波动;一方面,各大类资产价格波动率同步上行,达到历史最高水平,说明了市场一致性的恐慌抛售情绪;另一方面,股票、油价和黄金等不同定价属性的资产均出现了同涨同跌的属性,资产定价出现了系统性风险;
  ② 避险模式与货币宽松预期交替定价,黄金价格易涨难跌。从资产定价逻辑上而言,全球经济衰退风险预期增加会引发避险模式,经济数据下行的压力会倒逼货币宽松预期进一步提升,进而压低无风险利率水平,实际利率指标也会因此受益下行。所以在当下经济增长恢复极度不确定的背景下,企业盈利能力受损,存量债务偿还和现金流压力较大,这将压低 整体风险偏好的提升。所以黄金在当下是避险模式与货币宽松预期交替定价,无论是从实 际利率框架分析还是从避险模式理解,价格都是易涨难跌。
  【大华银行(UOB)表示,今年余下时间里,黄金是整个大宗商品市场唯一的主角】
  ① 眼下的问题不是黄金涨势是否会持续,而是黄金的涨势会有多强;上周黄金价格刷新近8年新高,距离1800美元/盎司关口已经非常接近了。不过该行认为,金价要到三季度末才能突破该关口;
  ② 短期市场超买,这意味着其将进入盘整状态,但现货黄金价格预计会再有一波上涨,在三季度末冲击1795美元/盎司的8年高位;
  ③ 全球各国央行为应对疫情采取的各种宽松政策,一些地区进入了负利率状态,这对黄金无疑是利好的。不过该行认为,今年黄金市场是不会创下新高的。在避险情绪的推动下,黄金的多头持仓大幅升高,这会对金价产生影响,一些投资者或许会选择获利了结;
  ④ 从技术面来看,虽然金价的盘整还会继续,但上行趋势没有问题。金价下行1600美元/盎司是支撑,即使回落也不太可能跌破1500支撑,如果跌破则表明已经触顶了。
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